公司 2010 年一季度实现收入4.61 亿元，同比上升18.34%，归属于母公司股东的净利润1.85 亿，同比上升22.77%，实现EPS 为0.11 元。2010 年1-3 月，机场货运。深圳机场的飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量诀别比去年同期增长8.37%、8.73%和36.73%。深圳机场。
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事件评论
第一，货运业务带动营业收入提升
公司 2010 年一季度实现收入4.61 亿元，同比上升18.34%，ups。营业成本2.04 亿，看着深圳机场大巴。同比上升14.49%，归属于母公司股东的净利润1.85 亿，同比上升22.77%，实现EPS 为0.11 元。
2010 年1-3 月，深圳机场的飞机起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量诀别比去年同期增长8.37%、8.73%和36.73%。深圳机场大巴。听说机场货运。
公司一季度的营业收入增速高于起降架次增速约10个百分点，我们认为主要原因在于：UPS于2010年2月8日起落户深圳机场，带动了货运吞吐量增速迅速增长，而由于起降架次中客运架次占比较高，你看主要原因。因此一季度的起降架次增速并没有呈现出高增速，但因为货机的最大起飞全重较高，拉高了深圳机场起降飞机的平均最大起飞全重，在于。进而使深圳机场的单机起降费收入水平同比提升，最终表现为公司营业收入增速高于起降架次增速约10个百分点。
另外，公司披露深圳机场成立时受机场行业收入结算和确认特殊性的限制，我们认为主要原因在于：UPS于2010年2月8日起落户深。对各航空公司的航空主业收入滞后一个月确认。2009 年公司已对前期报送的财务报表进行了重述调整。因此，在编制2010 年第一季度财务报告时，深圳机场。对上年同期数据进行了重述，以保证财务报表口径的一致性与可比性。听说我们。重述后的数据与原数据变化不大，机场货运。营业收入调增了1.57%。
第二，投资收益增长91%
一季度深圳机场实现投资收益905万，同比增长91.23%。我们认为，深圳机场货运。主要原因是：1)公司参股的成都双流国际机场股份有限公司(拥有21%股权)盈利回升所致，你知道为主。2010年一季度起降架次和旅客吞吐量同比增长17.91%和22.25%。2)公司联营以及合营的机场高速客运公司、机场国际快件海关监管中心和广泰空港设备维修公司盈利同比提升。
第三，今年起UPS落户深圳机场，深圳机场大巴。货运业务增长明显
根据深圳机场与UPS 在2008 年5 月签订的协议，UPS 会在2010 年将其位于菲律宾的泛亚航空转运中心转移至深圳机场。对于深圳机场。
当年协议规定，UPS 将确保在运营初期在机场执行至少每周108 个全货运航班起降架次，中长期计划每周将进行至少140 个起降架次的货运航班。我们根据以下假设来测算2010 年UPS 入主深圳机场后带来的收益贡献：我不知道认为。
? UPS 将带来每周108 个全货运航班起降架次，看看机场货运。全年新增5076 个起降架次(剔除2 月8 日前的时间，深圳机场货运。按47 周计算)
? 货机机型结构为50%的B767-300F、37.5%的B757-200F 和12.5%的B747-400F
? 在机场停场超过2 小时的货机比例为50%，深圳机场货运。整体货运载运率为70%，我不知道落户。地面服务收入为500 元/起降班次? UPS 的国际货运航班以夜航为主，成本略低，销售净利率假设为40%(公司09 年销售净利率为35.06%)综上，我们预测UPS 的泛亚航空转运中心落户深圳机场后，2010 年为公司带来9000 万以上的收入，净利润3700万以上，伟哥直销官网。贡献EPS 为0.02 元。
第四，短期亮点在货运，维持“谨慎推荐”评级
由于2009 年货运业务复苏缓慢以及今年2 月开始UPS 落户深圳机场，2010 年公司货运业务将是一大亮点，2011 年中期第二跑道投运后，货运吞吐量可进一步提升。客运方面，由于目前公司的起降架次和客运吞吐量均接近了设计产能的上限，需等到2012 年新航站楼启用方可释放客流增量，但到时成本压力又会集中体现，业绩将会有所下滑。
我们对公司 2010-2012 年的业绩预测诀别为0.37 元、0.39 元和0.21 元，对应PE 为19 倍、18 倍和33 倍，短期估值水平接近行业平均，但考虑到2012 年新航站楼投运后转固定资产，业绩将明显下滑，维持“谨慎推荐”评级。
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